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                                                  金融委官員:資管行業不能做風險的傳遞者和放大器

                                                  本文由:李鹏池 编辑 2019年07月20日 19:07 5G时代289 ℃

                                                  【滴滴顺风整改方案】

                                                  二是新產品發行難♀♀。過渡期內新老產品共存♂□,公眾投資者普遍偏好期限短、收益穩定的老產品∵∵∵,對長期限、凈值型的新產品接受度不高﹡♀〇。這使得目前π♂⊿,商業銀行推出的大量新產品以現金管理類產品為主﹡♂,與貨幣市場基金相似♀△△,其穩定性和監管都面臨新的考驗和要求∟◇π。

                                                  最後♂♂,我想說∟♂♂,資管行業是一個多年高速發展、積累了不少問題的行業↑∵⊙,也是一個優勢突出、前景光明的行業△。能不能成為金融體系的重要一極▽?,服務於高質量發展↑,取決於整個行業能否堅守初心和使命♂,準確定位發展方向⊙?☆,解決好存在的矛盾和問題♂π∟。這需要大家共同努力∟∴∵。

                                                  一、 各方形成最大共識♂△∵,轉型已現成效2019年以來□,行業轉型升級取得了成效⌒◇,表現為:監管制度體系正在全面形成♀▽。在2018年頒佈的資管新規框架下﹡,理財新規、證券私募資管新規等陸續出台?∟♀,資金信託管理辦法等正在研究制定π☆﹡,規則標準的基本統一正在實現⊿π。資管業務綜合統計體系也已建立∴,行業整體數據不再底數不清☆﹡,截至2019年一季度末▽□,我國金融機構資管產品餘額近80萬億元△。通道類產品大幅收縮┊♂π,槓桿率保持穩定♂?♂。多層嵌套和通道業務明顯下降□﹡?,以錢炒錢、資金空轉的情況得到一定遏制﹡。產品凈值化程度提升┊□﹡,期限錯配有所降低π。機構既有競爭又有合作⊿?。競爭主要體現為銀行理財子公司設立□☆,成為資管行業中的一支獨立的專業化力量⊿□,未來行業競爭必將加劇﹡▽。競爭的同時也有合作♂〇∵,各類機構探索資金募集、投資能力優勢互補型的合作將成為主流〇。

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                                                  二、 挑戰依然嚴峻♂〇,整改仍在路上行業轉型的決心很大△,信心也足?∴♂,但也不可否認△♂﹡,挑戰依然嚴峻▽┊△,概況起來▽♂,存在以下幾「難」:一是存量資產處置難┊⊿。對於2020年底過渡期結束時未到期資產⌒♀◇,如何整改⌒,大家想了很多辦法∵π,包括協商提前收回〇△〇,表外回表△,非標轉標等〇。但表外回表需要計提風險資本⊙♂〇,部分非標資產是股權投資⊙,還有一些投向重大基礎設施建設項目♀〇,期限長、收益低△,難以通過新產品承接∵﹡?,也難以回表π↑π。

                                                  而更大的收穫是⊿♂∵,資管新規發佈實施以來↑☆,經過一輪又一輪的交流、甚至交鋒♂,各方面已形成最大共識┊。首先⊿,資管新規的基本要求不能變♂﹡?。補起資管行業制度短板⊙,是治理影子銀行的重要舉措資管新規:要打破剛性兌付∟,回歸代客理財本源;要規範非標和資金池□,切實防範流動性風險;要限制多層嵌套〇〇,降低產品複雜程度;要加強投資者適當性管理π♂,提高投資者、產品和所投項目的適配度△。通過上述措施♂?,做到風險可隔離、風險可計量、風險可承受⌒♂。這些都是資管行業回歸本源的基本要求♂♂,是行業長期健康發展的核心原則﹡。我們注意到♀⌒,曾經一度呼籲政策鬆綁的聲音⌒⌒△,已經平靜下來♂,各類機構都在集中精力⌒⊙﹡,研究如何在新的監管環境下☆,推進機構和業務轉型⊿△♂。

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                                                  7月20日〇△,國務院金融穩定發展委員會辦公室秘書局局長陶玲在2019中國資產管理年會上表示〇∴〇,過去兩年對資管行業的規範和整頓◇〇,雖然困難不少□,但走在了一條正確的道路上♂,如不果斷推進新規∴↑?,任由風險積累⊿♂⌒,今天面臨的問題可能更難解┊↑?,付出的代價可能更大〇┊∴。

                                                  同時♂∟,各方也充分認識到♂∴⊿,落實整改難以一蹴而就▽♂⊿,需要積極穩妥推進↑⊙∵。資管新規規定了過渡期↑▽♂,監管部門要求各機構提出整改方案〇∴,做到實事求是♂┊,不搞「一刀切」⊿□□,充分考慮機構情況◇⊿,給予政策配套?♂□。整改是否到位┊,是否成功☆□⊙,要以是否實現了規範發展、是否提升了服務實體經濟水平為判斷標準▽↑☆。

                                                  此外∴∵☆,各方也都希望⊿┊,推動監管合作⊙∴,形成監管合力∴,繼續統一規制↑?,公平競爭⊙♀☆,消除制度性窪地□⊙∴,促進不同資管機構發揮各自專長♂◇π,分工合作┊,進行差異化競爭⊿,而不謀求制度性優勢π,不重回監管套利♂┊?。

                                                  2019年□♂,是防範化解重大金融風險的關鍵之年☆。在國際國內經濟金融形勢更加複雜的背景下▽,一些金融風險在現實場景中水落石出♂▽♂。我們齊心協力⊙◇,積極化解、穩妥應對∴。在這一過程中△↑,進一步加深了對市場的理解∴⌒,加深了對風險的認識♀π∴,這就是:過去兩年我們對資管行業的規範和整頓?∴,雖然困難不少△☆♂,但走在了一條正確的道路上⌒,如不果斷推進新規﹡♂⌒,任由風險積累⌒,今天面臨的問題可能更難解∴∟☆,付出的代價可能更大↑。下一步⌒,資產管理行業要堅守初心和使命↑,深化改革⌒,才能行穩致遠⌒⌒♂。以下⌒,我從三個方面談幾點自己的看法△﹡。

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                                                  陶玲談到⊿◇,2019年以來♂▽,行業轉型升級取得了成效π﹡,包括監管制度體系正在全面形成、資管業務綜合統計體系已建立、通道類產品大幅收縮、產品凈值化程度提升等∵。銀行理財子公司的設立π,成為資管行業中的一支獨立的專業化力量↑⌒?,未來行業競爭必將加劇△。競爭的同時也有合作〇,各類機構探索資金募集、投資能力優勢互補型的合作將成為主流﹡。

                                                  「同時♂↑⌒,居安思危﹡♂,我們不能忽視的是⊿□♂,一些資管產品不做具體的風險分析和管理↑∵┊,而是基於同業信仰、牌照信仰△,盲目投向高風險資產⌒,成為風險鏈條的一環∴。強化資管產品監管∟﹡,需要準確識別和防控風險▽□∟,不僅要關注單個機構單個行業⊿⊿⌒,也要有維護金融市場穩定的整體眼光π☆。」陶玲說◇∴。

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                                                  二是堅持穩健的經營觀﹡⌒。資管行業過去存在的亂象﹡π,與監管標準不統一有關□↑⊙,與行業經營理念和模式扭曲也十分密切♀◇◇。從實踐看〇,不論是機構本身⊿▽,還是業務和產品∟⊿⌒,如果過於激進↑┊△,快速擴張┊□,違背發展規律⌒☆?,都不會有好的結果▽∵﹡。未來⊙,如果行業仍然以規避監管、投機套利為動力∵,以追求超高速發展、超高收益為目標◇,那又會衍生出新的亂象和變形做法◇。為此?,必須堅守業務本源∴,強化穩健經營∵☆,以追求質量代替追求速度☆,保有匠心和耐心◇,做應該做、能做好的事⊿□。

                                                  五是堅持以擴大開放促進繁榮♀。一個成熟的資本市場π∴,需要有豐富的投資者結構♂。從實踐看↑↑,外資資管機構往往管理規範□﹡♀,資產持有平均周期長∟▽,客戶服務理念也比較先進◇♂⌒。引入外資資管機構↑↑△,既可以為不同需求提供更多的產品供給□,也可以增加資本市場的機構投資者▽,提升資本市場投資行為的理性□?〇。國內各類資管機構?∟♂,也能夠對標國際水平∴π,取長補短□⊙,提升管理能力⊙,促進業務升級☆。為此〇,要推進資管行業的對外開放π☆⌒,更好地服務於我國的經濟社會發展∴⊙,服務於資本市場改革◇□π。金融管理部門將不斷完善政策措施△,增強開放條件下的經濟金融管理和防風險能力△♂。

                                                  在談及資管產品的風險管理時☆△▽,陶玲直言△,部分資管產品管理人不履職盡責去了解客戶和資產〇☆☆,而是以收益高低決定是否投資∴﹡□,一旦出現風險又非理性地停止所有業務┊□□,增加了自身和市場的脆弱性?。對此□∵,要吸取教訓◇?◇,要重視金融市場是一個有機的生態系統♂,防控風險☆,不能用明股實債、抽屜協議、風險外包的「懶」辦法▽∴□,而要求真務實△,加強對風險的分析判斷?∵♂,按照風險實質進行風險定價┊。資管行業不做風險的傳遞者和放大器┊,要成為金融市場的「正能量」?♂。

                                                  但她同時還指出⌒,行業轉型的決心很大□♂,信心也足〇⌒,但也不可否認π﹡⊙,挑戰依然嚴峻?⊿π,概括起來⊿▽,存在存量資產處置難、新產品發行難、股權投資難等難點?。

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                                                  四是堅持審慎包容監管⊿?⌒。與全社會豐富的投融資需求相比◇,資管行業仍是一個供給不多元充分的行業⌒⊙,理財子公司等新型理財機構的出現◇⊙,機遇前所未有△⊿,挑戰也前所未有?。金融管理部門將堅持審慎性☆∟?,堅守風險底線﹡☆,堅決糾正各種違法違規行為⌒☆。同時⊙﹡↑,也將保持必要的包容性☆﹡∵,尊重行業發展的客觀規律□△,持續優化監管規則和監管方式↑☆,加強監管協調⊙,穩定市場預期◇。

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                                                  一是堅持服務實體經濟∴↑。資管行業的發展定位?┊◇,從融資端講〇﹡π,要為人民服務⊿⊿△,滿足廣大人民群眾的財富保值增值需求;從投資端講∟▽π,要滿足實體經濟的融資需求□,助力民營、小微企業發展∵⊿,助力經濟轉型升級☆。要根據企業生命成長周期◇,提供債權、股權相互配合的融資方式﹡♀,滿足企業創立、成長、成熟、併購等不同發展階段的需求⊙。要改變過去大量的類信貸、剛性兌付的業務模式▽,大力發展直接融資♂,特別是股權投資∟⊿,降低槓桿水平和債務風險♂。

                                                  以下為發言全文:女士們┊⊙,先生們:上午好⊙∟。感謝21世紀經濟報道的邀請♂?,再次來參加中國資產管理年會⌒。過去一年多時間∵⊙,我們共同經歷了中國資產管理行業的深刻變化☆﹡π,從資管各行業細則密集推出?⊿▽,到各類機構一步步整改轉型⊙,再到探索新的業務模式和發展路徑▽⊙,整個行業正在艱苦的努力中回歸本源♂☆∵。雖然問題仍然很多∵♂,但成效也十分顯著⊿∴◇,在深化金融供給側結構性改革、服務高質量發展中∴〇▽,率先畫出了濃墨重彩的一筆▽?∟。

                                                  三是股權投資難♀。我國融資體系以間接融資為主?┊﹡,過去銀行理財資金也主要投資債權類資產⊙,一些股權投資實際上是「名股實債」┊⊿,股權融資供需缺口仍然很大♂。從實體經濟的需求看∵∟,如何將沉澱在銀行體系的資金⌒,從短期化轉變為長期穩定資金♂π♀,引向直接投資領域◇,需要做到投資者與投資風險相適配⌒◇♂,需要提高對股權投資的風險管理水平♀。

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                                                  三是堅持真實的風險管理∴∟┊。部分資管產品管理人不履職盡責去了解客戶和資產↑,而是以收益高低決定是否投資↑,一旦出現風險又非理性地停止所有業務﹡,增加了自身和市場的脆弱性⌒。對此┊♂,要吸取教訓∴,要重視金融市場是一個有機的生態系統⊙☆,防控風險π,不能用明股實債、抽屜協議、風險外包的「懶」辦法⌒⌒,而要求真務實?⌒,加強對風險的分析判斷π,按照風險實質進行風險定價π↑。資管行業不做風險的傳遞者和放大器♀﹡,要成為金融市場的「正能量」♀π∴。

                                                  同時▽∵⊿,居安思危☆,我們不能忽視的是⊿⊿□,一些資管產品不做具體的風險分析和管理∴,而是基於同業信仰、牌照信仰△⊙⌒,盲目投向高風險資產⊙△,成為風險鏈條的一環∴┊。強化資管產品監管﹡△,需要準確識別和防控風險⊙△,不僅要關注單個機構單個行業▽▽,也要有維護金融市場穩定的整體眼光?。

                                                  三、堅守初心和使命〇,推動資管行業改革應對挑戰∵▽,靠的是對初心和使命的堅守⌒♀。金融業的初心和使命是防範化解金融風險、更好地服務實體經濟〇△,這也應當作為引領資管行業的根本宗旨☆。堅守初心與使命﹡□,我們不僅要繼續堅定不移、積極穩妥地落實新的監管制度▽,還要從經濟金融發展全局出發∟,深化資管行業改革?┊﹡。

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