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                                                                            東證期貨杜彩鳳:下半年甲醇可能出現階段性上漲機會

                                                                            本文由:李梦寒 编辑 2019年07月17日 13:09 港澳台频道922 ℃

                                                                            【章子欣母亲首露面】

                                                                            受到上下游的制約▽,近半年甲醇區間波動變小了〇,下半年甲醇如何破局┊☆⌒?杜彩鳳指出?□π,下半年甲醇期貨的波動會比上半年高∟。單純的從靜態角度看┊⌒,短期甲醇破局艱難♀↑,波動區間還是延續上沿測試MTO承受力♀☆,下沿測試煤制甲醇邊際成本這一規律▽↑□。但是下半年供應端有許多故事可以講⊿,一旦講起來甲醇會有階段性上漲的機會▽。長期來看π,甲醇在油煤之爭的夾縫中生存┊☆,甲醇市場可能要在相對長時間內處於低盈利的狀態才會實現平衡△∵∟。中短期來看◇♂,有幾方面因素可以緩解供需失衡的程度π□♀,首先是MTO盈利修復和新增MTO投產計劃⊙↑△,其次是伊朗的局勢⊙,再次是冬季西南天然氣受限等因素⌒◇┊。下半年甲醇市場可能會出現階段性上漲機會△☆,但這種上漲不會是趨勢性的☆﹡,至於下半年甲醇會不會跌破邊際成本線??這種情況出現的背景是MTO投產預期再度延遲△⊙。

                                                                            上半年大家可能感覺到△⌒△,甲醇交易機會比以前少得多〇∟?。但當甲醇價格跌到年中這個位置◇↑,市場開始持續關注甲醇品種┊〇。其中一個原因是甲醇絕對價格經歷了調整⊿,相對其他化工品來說可能有機會;另一個原因是甲醇自身的供需基本面有很多潛在的暗潮湧動的因素在◇〇。

                                                                            除烯烴之外的需求□∴⊿,我們基本判斷是穩定增長的狀態▽。第一部分是傳統化工領域∴,都是低速增長♂┊,上半年增速在4-5%左右↑↑↑,下半年最樂觀能維持這個增速就不錯了∴。第二部分是油品相關的MTBE和甲醇制氫∟∟,如果我們單純看山東地煉的開工同比是偏低的♀,魯北的採購力度是大幅度走弱的▽,這其中有結構調整的問題♂,山東煉廠競爭力下降的同時伴隨着其他民營煉廠的崛起〇,考慮到成品油尤其汽油的表觀消費還是很穩定的▽▽♂,預估油品相關的甲醇消費基本持穩⊿∵∴。第三部分是醇醚燃料部分∟□。對於今年比較熱點的甲醇汽車♀◇,我們估算一年增加的需求量不會超過5萬噸♀,對甲醇的拉動作用是非常有限的⊙〇,下半年甲醇需求端能不能拯救供需失衡危局〇∵π,最關鍵的變量還是在甲醇制烯烴領域〇⌒♂。

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                                                                            對於下半年我們預期比較高的是兩套設備↑▽∴,誠志二期和寶豐二期⊿☆,這兩套裝置是二期△?⊿,預計調試周期會短一些∟。久泰目前穩定運行↑,如果誠志二期和寶豐二期能在7、8月份投產的話△⌒,下半年需求增量接近有180萬噸?⊙,這個增量是可以消化掉供應端進口和國產的增量∟◇▽。但如果這兩套裝置延遲□♂♂,甲醇市場供需失衡風險很大□。

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                                                                            對於甲醇制烯烴領域┊↑▽,目前盈利環境是不錯的♂□。我們比較關注的是興興和誠志二期□,用烯烴單體測算其經濟性◇〇◇,是在盈虧平衡附近♀,理論上來說是可開可不開☆,但是我們基於歷史的情況看♂▽□,興興的盈利水平距離以往停產還有安全邊際∴。所以靜態來看┊,現在的盈利對於MTO裝置有開車動力☆,接下來到底能不能開?﹡π,什麼時候開♂↑▽,主要取決於自身裝置的問題⊙。

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                                                                            我們為什麼覺得現在甲醇是一個城池之爭呢☆?因為甲醇是一個中間的化學品┊,價格波動是有上沿和下沿的♀⊙,所以很多時候甲醇能漲多少或者能跌多少□┊﹡,不是完全由自身決定〇⊿,而是要看上游的成本和下游的需求承受力給它多大的運行空間↑♀♀。我們也經常會用這張圖∟,上有頂下有底□﹡。

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                                                                            上海東證期貨有限公司能源化工資深分析師杜彩鳳出席能化分論壇並發表主題演講◇。杜彩鳳表示〇⊙,甲醇期價上有頂下有底☆▽,因為甲醇是一個中間的化學品♂♂,價格波動是有上沿和下沿的∴∵,所以很多時候甲醇能漲多少或者能跌多少△◇,不是完全由自身決定♀,而是要看上游的成本和下游的需求承受力給它多大的運行空間△♂。

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                                                                            新浪財經訊 由撲克財經、撲克百家研究院主辦的「2019下半年撲克投資策略論壇於7月13-14日在深圳福朋喜來登酒店召開┊,論壇以「見龍在田」為主題♀⊿,共同探討全球宏觀經濟將如何影響產業及投資交易﹡∵。

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