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                                                            投資機構請分析師有必要嗎?

                                                            本文由:刘娅楠 编辑 2019年07月21日 0:50 理财之道76717 ℃

                                                            【杨昊 10米台亚军】

                                                            這時候就會出現問題:上級指派的工作方向┊,分析師會不理解□□,但分析師即使跟上級溝通☆〇,也未必說清楚♀?,反倒覺得分析師有偷懶的傾向♀?。

                                                            定位不一致的問題∴♀π,有時甚至會負作用於公司的收益率☆。事實上⌒∵⊿,回顧那些出色的投資大師♂┊⊿,在他們成功的過程中△π△,很少會提及到分析師的作用——他們的回報△〇﹡,都來自於自己的認知和能力〇♂☆。

                                                            資金管理者基於不客觀的信息作出判斷∴∴♂,那問題就大了∴。某些基金公司踩雷?,往往就是分析師在傳達信息時摻雜了自己的偏見π∴⊿。在跟蹤股票過程中↑▽▽,只傳遞利好∟┊,不傳遞利空?⊙。

                                                            來源:中國投資資訊網目前♂♀,雖然伯克希爾也有其他的投資經理□,但那也是具有資金支配權限的高管〇,而且都是實業經營出身♂⊙∟,完全不等同於股票分析師π。

                                                            而對一些基金經理的調查中也發現△┊,很多基金經理對於分析師的存在是否提高了收益率也是存在疑惑的♂♂〇。大部分的基金經理?,認為收益的核心驅動因素△◇,還是來自於自己的判斷⌒。

                                                            所以分析師分工體制下∟,信息需要經過二次傳遞⌒♀,必定會放大信息不客觀的問題?∴⊙。有時候即便是資金管理者足夠客觀▽♂,也可能被分析師呈遞的不客觀信息所誤導┊♂。

                                                            但這一點卻是與分析師的自我實現價值要求相悖的┊。分析師群體基本都是高學歷高智商人群♂⊿,要心甘情願做純粹收集的工作幾無可能△。不想當基金經理的分析師都不是好分析師∴,每個分析師都在試圖自己做投資▽▽,參与交易⊙〇,於是問題就來了﹡∵□。

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                                                            這個問題無法避免﹡◇,分析師個人偏好和行為傾向是無法察覺的↑☆。資金管理者也不可能要求◇,分析師和自己必須步調一致♀∟。正如調查所言□,大多數分析師和公司的標的都是不重疊的↑。

                                                            但另一個問題是⊙♂,如果沒有分析師┊◇?,投資總監的能力圈會相對比較窄↑,且又很累♂☆⊿,甚至會錯過很多個機會◇☆。

                                                            幾乎所有的投資機構◇△∵,都會聘請很多的分析師﹡◇↑。其中☆,分析師可以分為賣方分析和買方分析〇。今天來講講買方研究△。經調查┊□?,過半數的買方分析師有着這樣的問題:覺得很多工作意義不大;投資標的與公司標的不同;認為自己的價值被低估♂☆,若上級多聽從自己建議﹡,收益率會更高;對利益分配不滿;

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                                                            從中看到的是♂☆﹡,這個體系是有缺陷的♂⊿。實際上⊿∴┊,買方體系的分工有着兩個嚴重的問題⊙。首先☆,投資機構的分工體系都面臨著不同人之間認知差距的問題▽。認知的差距往往是難以擬合的♀∴,正如下圖來源:網絡對於很多人來說π┊⌒,看上去是一頭霧水♂π,但在數學系學生看來⌒△□,這是一道送分題﹡π☆。這就是認知差距∵,這是由個人的經歷和知識面決定的⊙∴┊,而且↑▽,即使費盡心機﹡▽◇,也不大可能解釋清楚∴?∴。在投資機構中π♀,分析師研究特定行業和公司的時間會更高⊙,理解的東西更多更深♂□。而資金管理者由於要同時觀察多個行業↑?♂,無法做到精通每個行業∴◇。這樣□,往往就會產生認知差距▽┊。

                                                            這是留給所有機構投資人的難題⊿□。如何建設一個合理的π﹡,能夠使投資團隊目標一致化△♀,卻又能填平認知差距的體系♂□⊙,往往是一家基金公司取得超額收益的關鍵□┊。

                                                            又或者♂♂∵,分析師向投資總監解釋某些邏輯◇,推薦股票π⊙,投資總監也無法理解♂⊿,最終沒有買入⊙┊﹡。由於分析師沒有交易決策權⊙┊,必須要說服上級認可相關邏輯才行﹡♀┊,而由於認知差距的問題⌒⌒♂,很多情況都是雞同鴨講△⊿◇。

                                                            但仔細想想△⊙,這也似乎是所有行業中所有公司成功的關鍵——企業管理與文化塑造▽?∵。今天我們所看到的那些偉大的公司﹡,成功的原因↑π⊿,不是他們裏面有哪些聰明人π♂,也不是他們有哪些偉大的奇思妙想◇□♂,或者偉大的產品∴∟┊。而是來自於一個成功的體系∴,一個能讓所有員工煥發激情卻又最大化自身價值▽﹡π,並且不斷糾錯□π,向上迭代的體系⊿?。

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                                                            這時☆∟,認知差距就會帶來矛盾∟,分析師懷疑自身工作⊙π,不服從安排⌒?☆,團隊也開始變得不和諧∴┊。溝通能減輕這種認知差距∟,但始終無法消除□,正如要給別人描述上面這道數學題是一道送分題⊿〇∟,這是極其困難的◇﹡。

                                                            大多數投資機構對分析師職責的定位π,其實都是信息收集〇☆,客觀中立地收集π,提煉〇,傳遞有用的信息↑∟π,而不是替自己做決策♂。

                                                            當分析師買賣股票♂,有自己的一套投資模式⊙□∵,對標的形成了個人的喜好π∟。例如過度挖掘自己喜歡的股票的利好消息∴∵,忽視那些自己不喜歡的股票☆。於是↑,在傳遞信息的過程中↑△?,就很難做到客觀了π▽。

                                                            所以說↑,目前中國大多數的基金公司分析師這個崗位或角色的設定♂∟♂,是有問題的﹡。管錢的應該親自分析☆〇☆,不要偷懶◇,不斷學習π∵﹡,並專註于自己的能力圈↑,不要依賴於別人提供的觀點能提升自己的收益率∟。

                                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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