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                                                                        首页 > 彩神8注册 >  正文

                                                                        離岸隱含波動率創4年新低 人民幣大概率維持溫和升值

                                                                        本文由:李幻桃 编辑 2019年07月18日 21:24 证券市场8402 ℃

                                                                        【清凤赔偿清风赔偿】

                                                                        交易員靜候美聯儲降息落地之所以市場波動率低┊♂♂,除了交易員「放暑假」⌒,部分投資機構也在觀望7月末的美聯儲議息會議⌒□。6月超出預期的美國非農就業數據♂,一度使各界對7月底美聯儲降息預期大降(降息50bp預期幾乎歸零┊,降息25bp的概率仍接近100%)♂,早前過度自信的市場大幅回調┊?。不過⊙↑,7月10日美聯儲主席鮑威爾明確表示⊙∴⊙,6月數據並不改變中長期貿易不確定性、全球經濟增速下行的挑戰◇♂。各界由此預計7月美聯儲將採取降息的行動♂☆☆。

                                                                        人民幣溫和走升7月18日□π▽,美元/人民幣官方收盤價報6.8749〇?,美元/離岸人民幣交易在6.88附近?∴。多位交易員對記者表示┊┊π,近期人民幣中間價與模型預測的點位基本吻合π↑∴,逆周期因子調節幅度顯著下降π↑?。

                                                                        摩根資管亞洲首席市場策略師許長泰對記者表示◇⊿☆,美聯儲7月降息25bp的概率仍非常大⊿◇♂,「預計今年會降息兩次▽,但我們更傾向於認為這是一個『買保險』的策略⌒◇□,而後暫時停止┊⌒,使得利率情況從中性偏緊調整為中性偏松」☆。

                                                                        下半年♂↑⊿,資本項下的資金流入也有望持續⌒♂。摩根大通預計π♂∵,中國債券被納入全球三大主要固定收益基準指數⌒▽↑,將帶來高達2500億到3000億美元的資金流入;MSCI將A股的納入因子擴至20%后⌒┊,預計也將吸引800億美元資金流入〇☆。目前〇☆,外資還出現「錯峰」配置中國股、債的現象♂。數據顯示☆,2月至5月∵,滬深港通北向資金的凈買入量一路下跌┊☆﹡,至5月降至-536.7億元﹡。但同期﹡⊙▽,債券通的國際投資者凈買入量卻大幅增加♂♂,並在5月達到了522.4億元♀。

                                                                        值得注意的是∵⊙∴,6月銀行代客結售匯逆差1314億元∴⌒,創去年底以來最高⊙♂,但機構認為﹡,這主要原因是年中利潤分配、工資支付及暑期旅遊等季節性因素帶來購匯上升▽┊⊙,結匯下降♂⊙。此外〇,此前外部不確定性因素帶來市場悲觀預期⊿,一定程度上也是結售匯逆差擴大的原因之一∴⊿π。從遠期結售匯來看┊,6月銀行代客遠期結匯簽約環比降近四成□,一定程度上反映出市場的這一預期⊙↑⊙。

                                                                        上周以來⌒,美元指數自一周高點回落至96附近〇□,因為10年期美國國債收益率從2.15%的周內高點跌至2.04%∵,美聯儲的降息前景重挫美元〇♂,美元多頭正在努力「療傷」中∴。這也使得人民幣空頭難以採取行動∟。「隨着上周人民幣即期匯價繼續在窄區間內波動〇,隱含波動率進一步全線下跌┊π,尤以短期限跌幅更為顯著↑□。中國通脹、進出口、社融等宏觀基本面穩定⊿△,我們認為△,在缺乏實際波動基礎的情況下⊿,短期隱含波動率可能進一步降低☆。」交通銀行金融市場部提及♂⊙。

                                                                        當前∵,無論是外部不確定性因素♂☆⌒,還是月底的美聯儲降息幅度△↑◇,都仍存不確定性〇﹡。「市場又進入了一種毫無頭緒的情況中□,交易員都在等待下一個方向♀,但基本上人民幣貶值預期很有限π﹡﹡,近期客戶結匯的行為也不在少數↑⊙☆。」某中資大行交易員對記者表示▽⌒◇。

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                                                                        此外♂,7月18日外管局公布的數據顯示↑,6月銀行代客結匯8959億元人民幣▽∴,售匯10274億元人民幣♂♀,結售匯逆差1314億元人民幣♂,創去年底以來最高π﹡☆。「但主要原因是年中利潤分配、工資支付及暑期旅遊等季節性因素帶來購匯上升↑,結匯下降﹡。」交銀研究中心高級研究員劉健對第一財經記者表示⌒,下半年有利於跨境資金流動穩定的因素依然比較多﹡,一是美國經濟下半年可能加速放緩、降息預期持續;二來中國金融市場開放度進一步提高♂,外資仍有望持續流入中國股、債市場┊□♂。

                                                                        當然∵□□,非農數據和零售數據並不能展現經濟全貌?△◇,美國經濟高頻數據頻繁指向增長放緩⊙♀,尤其是美聯儲最關心的核心通脹持續疲軟∴,5月通脹和核心通脹分別為1.5%和1.6%⌒。「我們不只看一個數據⌒⌒,過去以來◇⊙◇,例如製造業等數據都非常疲軟┊┊↑,雖然就業報告很好┊,這是個好消息;但貿易不確定性和全球增長放緩的壓力都仍然存在∴▽。」鮑威爾稱♂♂∴。

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                                                                        當前美國經濟數據仍然不俗↑┊,為了對未來的下行風險未雨綢繆∴┊,美聯儲降息的決心十分堅定∴,但早前貨幣市場對降息幅度過度定價?〇〇,因此交易員擔憂△△,一旦降息幅度和持續性不及預期∴?,可能會對做空美元的策略構成風險△。

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